南宫配资平台:恒越基金Q2股票策略:从"收益成长性"转向"高品质确定性"

发布:大关注会员 2020-05-22 16:05:58 分类:股票 浏览:
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从“收益成长性”转向“高品质确定性”,恒越基金二季度股票投资策略

  一、宏观经济回顾与展望

  1、一季度经济基本面受疫情影响

  根据国家统计局发布的数据显示,受疫情影响2020年一季度GDP同比-6.8%,为实现原定增长目标带来了客观困难。

  一季度全国固定资产投资增速同比下滑16.1%,其中制造业同比下滑25.2%,房地产投资下滑7.7%,基建投资下滑19.7%。一季度社会消费品零售总额同比下滑19%。按美元计,一季度出口同比下滑13.3%,进口同比下滑8.4%。

  2、CPI 3月后逐步回落,PPI或较长时间维持低位

  受春节因素和疫情影响,2月CPI达5.2%,3月后各地交通逐步恢复,CPI回落至4.3%,食品CPI 18.3%。猪肉蔬菜水果3月价格均环比回落。

  PPI持续走低,3月PPI同比-1.5%。油价持续走低,工业品价格下降,PPI可能持续较长时间保持低位。

  一季度工业增加值同比-8.4%,从发电量数据看,3月发电量同比-4.6%,社会生产生活活动仍有待恢复。PMI 3月指标改善,订单生产回升,但出厂价格下降,对企业盈利不利。

  3、各主要行业新变化及复工复产进度

  制造业投资中,计算机通信电子行业投资增速自2019年始终保持回升,一季度同比下滑10.2%,降幅相对最小。下游消费品制造业投资整体下滑,一季度医药投资同比下滑11.9%,降幅相对最小。

  房地产投资韧性相对较好,3月销售开工数据回暖。一季度新开工面积同比下滑27.2%,房屋销售面积同比下滑26.3%,土地购置面积同比下滑22.6%。因城施策背景下,各地政府陆续放松了政策限制,房地产仍是经济压舱石,土地出让增加背景下,地产企业融资环境明显改善,3月房企发债规模明显上升。

  一季度基建投资中电热燃水同比增长2%,交运仓储同比下滑20.7%,水利环保市政同比下滑18.5%。三月基建投资改善。PPP执行项目数持续上升,3月PPP识别项目数回升,为后续基建发力储备动能。

  受疫情影响,一季度整体消费下滑,不同消费品类分化明显。疫情刺激了必选消费,消费者集中储备食物,粮油食品消费一季度同比增长12.6%,饮料类同比增长4.1%,烟酒消费负增长,同比下滑14%,3月数据改善。必选消费品下滑压力较大,同比下滑超30%,3月数据小幅改善。

  国务院联防联控机制新闻发布会介绍,截至4月14日,全国规模以上企业平均开工率99%,人员到岗率94%,中小企业复工率84%,25个省份复工率超过80%,预计生产逐步改善。从国家统计局发布的工业品产量数据看,煤炭和铜产业3月已经改善,钢材水泥产量仍在下滑,可见科技类行业需求复苏领先地产基建类行业。

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本文来源: 百家号